记者丨李益文
5月收官日，A股迎来剧烈调整。5月29日，两市放量走低，单日成交额突破3.3万亿元，近3900只个股收跌，前期强势的半导体、通信等科技板块集体重挫，资金集体转向消费、医药、煤炭等防御与价值赛道。指数层面，科创50指数大跌5.04%，权重科技股领跌明显：中芯国际跌超8%，海光信息跌超6%，寒武纪跌超5%，市场短期情绪快速降温。
科创50成分股跌幅目前个股，数据截至5月29日
对于5月末科技板块的急速降温，多家机构倾向于将其定性为市场内在结构的优化，而非趋势终结。
开源证券分析认为，当前市场的调整，本质上是高拥挤交易后的消化。在进入“牛三阶段”后，市场开始筛选真正具备盈利兑现和景气加速度的方向。
中泰证券认为，5月上半月内外利好共振推升指数，下半月海外流动性预期收敛与地缘反复放大波动，当前沪指点位与科技板块估值已处于相对合意区间，若指数继续快速上行，可能引发资金行为趋同，反而不利于行情平稳演绎，预计后续指数波动放大，科技内部将出现切换。
值得注意的是，海外资金加速布局中国硬科技资产。最新数据显示，今年合格境外机构投资者持有A股总市值接近2000亿元，其中电池、高端通信设备等板块都收获百亿级资金净流入。近期，摩根士丹利、德意志银行、高盛等多家国际投行密集上调2026年中国GDP增速预期。这些机构普遍认为，中国科技创新的硬核实力是本轮集体上调预期的核心关键。
A股六月怎么走？
回顾5月全月，A股呈现先扬后抑、宽幅震荡格局。沪指、中证A500震荡调整，科创50、创业板指在创出历史新高后快速回落，波动显著放大。2026年行情走过五个月，市场对“五穷六绝七翻身”的股市谚语再度热议，六月市场走向成为各方关注焦点。
展望六月，市场面临的不确定性主要来自流动性预期的变化。国盛证券指出，地缘问题引发的通胀压力正陆续显现，可能推升美债利率并掣肘美联储决策，股票资产或将面临更多来自估值层面的考验。
在此背景下，机构普遍认为，6月市场难以呈现单一风格的主导，更可能呈现两大特征：一是成长与价值风格或面临再均衡，“高切低”及防御性的轮动需求增多；二是科技成长内部将进入基于业绩确定性的“淘汰赛”，真正具备高增长确定性的资产才能抵御潜在的估值压力。
中国银河证券指出，5月市场经历科技回调、价值补涨后，6月资金有望重新向高景气成长回流，但短期交易拥挤度已高，市场可能进入“震荡整固+内部分化”阶段。
配置策略上，中国银河证券建议“主线坚守+扩散布局+防御打底”：坚守科技景气主线，重点聚焦通信设备、算力、存储、半导体；同时向受益于PPI回升的基础化工、有色金属扩散；并配置煤炭、新能源、金融、公用事业等防御性板块。
中泰证券则明确建议适当减仓。其判断，指数进一步上行面临海外流动性预期收敛、估值约束、地缘扰动等多重阻力，当前位置建议适度减仓、兑现收益。对于科技板块，应适当规避前期涨幅过高、估值透支的细分领域，切换至储能、机器人、军工、港股互联网等高赔率、高弹性方向。此外，年内厄尔尼诺现象预期升温，有望抬升食品链通胀预期，建议关注农林牧渔、食品饮料、家电等必需消费细分方向。
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责任编辑：宋雅芳
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